2024年，全球政經(jīng)格局劇烈變化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在內(nèi)外多重壓力與挑戰(zhàn)下穩(wěn)步復(fù)蘇。2025年即將來(lái)臨，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將有哪些機(jī)遇？近日，在復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院舉行的2024復(fù)旦大學(xué)EMBA年會(huì)上，復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院院長(zhǎng)陸雄文，中國(guó)人民大學(xué)原副校長(zhǎng)、中國(guó)資本市場(chǎng)研究院院長(zhǎng)吳曉求，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事、復(fù)旦大學(xué)EMBA特聘教授邵宇就2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景給出建議。

如何留住資本、信心、預(yù)期？

完善法制、科技引領(lǐng)、發(fā)揮市場(chǎng)的作用，是專(zhuān)家給出的關(guān)鍵詞。

吳曉求表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展總體良好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)是人們的安全感和信心，而資本和信心的留存也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵。他強(qiáng)調(diào)了法制的完善和穩(wěn)定市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的重要性，指出耐心資本需要安全、成本和合適的營(yíng)商環(huán)境三個(gè)條件?！鞍奄Y本留住，把信心留住，把預(yù)期留住，中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有問(wèn)題?！?/p>

在邵宇看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型離不開(kāi)偉大的科技型企業(yè)引領(lǐng)。企業(yè)出海、并購(gòu)乃至構(gòu)建新的全球供應(yīng)鏈，找到全新的賽道等，都是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生結(jié)構(gòu)變化的可行方式。本輪“出?！崩顺庇擅駹I(yíng)中小企業(yè)主導(dǎo)，其中最關(guān)鍵的問(wèn)題在于選擇目的地，而企業(yè)的技術(shù)背景在這個(gè)過(guò)程中至關(guān)重要。此外，國(guó)家資本要支撐整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，應(yīng)該成為“投早投小投硬科技”的耐心資本，關(guān)鍵在于要形成投資回報(bào)閉環(huán)，從而將收益投入新項(xiàng)目。

陸雄文指出，要讓市場(chǎng)發(fā)揮資源的決定性力量，健全的法制是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，而政策調(diào)整可以對(duì)沖周期影響。他強(qiáng)調(diào)，為了應(yīng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)、國(guó)際市場(chǎng)的變化和挑戰(zhàn)，需要廣泛學(xué)習(xí)世界政治、宗教、文化、歷史等更為廣闊的知識(shí)，才能在當(dāng)前紛繁復(fù)雜的國(guó)際政經(jīng)局勢(shì)下對(duì)投資決策以及出海戰(zhàn)略有更為全面清醒的判斷。

股市健康發(fā)展需要三要素

資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。2025年，股市有哪些看點(diǎn)？

吳曉求指出，當(dāng)前社會(huì)有四個(gè)重點(diǎn)問(wèn)題：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何走出下行趨勢(shì)；二是如何穩(wěn)住樓市；三是如何穩(wěn)住股市；四是如何應(yīng)對(duì)下一階段中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系的變化。而資本市場(chǎng)是穩(wěn)住中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的一個(gè)重要支點(diǎn)。

“當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的直接矛盾是消費(fèi)需求不足，消費(fèi)意愿下降。消費(fèi)是財(cái)富的函數(shù)，當(dāng)財(cái)富在縮水時(shí)，消費(fèi)是很難擴(kuò)張的。因此，維護(hù)存量的財(cái)富變得非常重要。所以，穩(wěn)樓市、穩(wěn)股市要著眼于此。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的文件精神，就是讓樓市止跌企穩(wěn)，讓股市止跌回升。考慮到樓市資產(chǎn)流動(dòng)性相對(duì)比較差，對(duì)消費(fèi)的邊際效力相對(duì)較弱，而證券化金融資產(chǎn)的流動(dòng)性很強(qiáng)，消費(fèi)的擴(kuò)張邊際效率更高，所以，穩(wěn)住股市并且促進(jìn)股市的健康發(fā)展變得非常重要?！眳菚郧笳f(shuō)。

吳曉求指出，中國(guó)股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康、穩(wěn)定發(fā)展離不開(kāi)三個(gè)重要因素：一是正確認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融改革中的作用。二是提升上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，讓高科技企業(yè)慢慢主導(dǎo)；同時(shí)讓市場(chǎng)發(fā)揮資源配置的決定性力量，讓上市公司走上市場(chǎng)化、法制化、國(guó)際化之路。三是市場(chǎng)必須有流動(dòng)性儲(chǔ)備的預(yù)期機(jī)制。

對(duì)于企業(yè)而言，都需要正確認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)。吳曉求指出：“在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，我們把資本市場(chǎng)定位為融資的市場(chǎng)，忽略了資本市場(chǎng)或者股票市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)。風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)能生生不息地存在下去的前提是它有一個(gè)超過(guò)基準(zhǔn)收益率的風(fēng)險(xiǎn)收益率。同時(shí)，過(guò)去從融資的必要性上來(lái)認(rèn)知和理解資本市場(chǎng)，導(dǎo)致很多上市公司的成長(zhǎng)性預(yù)期不足。這個(gè)落差也進(jìn)一步帶來(lái)了制度、政策和規(guī)則設(shè)計(jì)上的很多問(wèn)題。因此，我們首先要端正對(duì)資本市場(chǎng)作用的認(rèn)知。”

吳曉求還提到，資本市場(chǎng)的發(fā)展需要有潛在流動(dòng)性儲(chǔ)備。9月26日中央政治局會(huì)議前，金融三部門(mén)就發(fā)布了相關(guān)政策，體現(xiàn)出相關(guān)部門(mén)對(duì)該問(wèn)題的認(rèn)知?，F(xiàn)在，這項(xiàng)機(jī)制正在慢慢形成，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)在不同的層面提供了流動(dòng)性儲(chǔ)備的預(yù)期機(jī)制。央行創(chuàng)設(shè)了資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化的貨幣結(jié)構(gòu)化工具，這是歷史性的變化和創(chuàng)新。央行的參與給資本市場(chǎng)提供了信心，也為流動(dòng)性的儲(chǔ)備預(yù)期機(jī)制創(chuàng)造了條件。

（編輯：朱紫云 審核：何莎莎 校對(duì)：顏京寧）  來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)